「減税・規制緩和」等の景気刺激策
－予想を優に超える関税規模により税収は増加し、財政政策の幅は広がる。
－トランプ減税の延長だけでなく、追加減税への期待感が高まる。
－2026年は中間選挙、景気刺激的な政策を出すインセンティブがある。
FRBによる利下げ再開期待
－利下げに転じるには、「労働市場の悪化 or インフレ正常化」が必要。
－失業率は上昇する準備が整っている。（チャート）
※相手国が輸出価格を引き下げない限り、莫大な関税コストは輸入する企業が負担。企業がその負担を吸収すれば企業収益は悪化し、消費者に転嫁すればインフレによる購買力の低下によって販売数量が減少。いずれにせよ、企業は雇用コスト削減のためレイオフを加速させる。
－インフレ正常化は、関税影響により見通しづらい状況ではあるが、不況を通れば正常化する可能性がある。（チャート）
米国企業の回復力
－無視されている金利低下。借り入れコストは明確に下げってきている。不況が進めばさらに下がる。（チャート）
－金融環境は十分緩和的であり、回復余地も大きい。（チャート）
関税効果？？？
－トランプ大統領が期待するように、関税政策により「製造業の国内回帰・対米投資拡大」が増加するのであればポジティブ。
－他国の関税障壁撤廃により、輸出が増加するのであればポジティブ。