米国のGDPに対する企業利得の割合は過去最高水準です。26/4/11
一方で、米国のGDPに対する雇用者報酬の割合は過去最低水準です。26/4/11
プライベートクレジットにおいて、取り付け騒ぎは問題ではない。26/4/10
プライベートクレジットの市場環境は以下の通り。悲惨です。26/4/10
プライベートエクイティは、もっと問題かもしれない。26/4/10
銀行がプライベートクレジットから距離を置こうとしているなんて嘘だ。26/4/10
ボベスパは一足早く最高値を更新しました。26/4/9
コモディティスーパーサイクルは到来しています。26/4/9
コモディティの需要は世界経済に連動します。26/4/9
グローバル製造業は改善しています。26/4/9
コモディティの設備投資は追いついていません。26/4/9
ブラジルはレアアース埋蔵量世界第二位です。26/4/9
ブラジルには利下げ余地があります。26/4/9
ブラジルのPERはまだ1桁です。26/4/9
日本の30年債利回りの上昇は、日本の財政への警告です。26/4/8
貿易加重の利回り差は、日本だけが激しく変動しています。26/4/8
財政規律を正しましょう。26/4/8
グローバルマネーサプライは増加し続けています。26/4/7
インフレリスクが高まっています。26/4/7
１９７０年代の韻を踏む…？26/4/7
スタグフレーションの備え。26/4/7
株式市場はスタグフレーションを気にせず。26/4/7
米国経済にとって、雇用増加は成長の源泉です。26/4/6
労働人口の潜在成長率は、ほぼゼロにまで低下しています。26/4/6
不法移民の純減が影響しています。26/4/6
雇用鈍化は景気後退を引き起こさなくなっています。26/4/6
雇用鈍化は失業者を増やしていません。26/4/6
ブレークイーブン雇用は、ほぼゼロです。26/4/6
米国の潜在成長率は低下しています。26/4/6
石油とステーブルコインを使った米国の野望、ペトロコインダラーの仮説について知りたい方はYouTubeをご覧ください。26/4/5
マネーサプライの伸びが加速しています。26/4/4
マネタリーベースは伸びていません。26/4/4
民間銀行による信用創造が加速しています。26/4/4
企業や家計への信用創造によるものではないようです。26/4/4
ノンバンクに対する貸出が急増しています。26/4/4
世界の中央銀行は、２月に金を買い越しています。26/4/3
トルコは3月に50トンの金を売却しています。26/4/3
ポーランドも売却しているかもしれません。。26/4/3
低所得層のインフレ調整後現金残高は減少しています。26/4/3
クレジットカードの90日以上延滞率は金融危機以来の水準です。26/4/3
ISM製造業PMIは、予想外にプラスを維持しました。26/4/3
しかし実態はサプライヤー納期の上昇が要因です。26/4/3
労働市場は安定しています。26/4/3
2026年Q1、セクターETFダービーはこちら。26/4/2
金融セクターの悪いセンチメントにつれ安した地銀は狙い目かもしれません。26/4/2
情報技術セクターのプレミアムは消失し、業績勝負へと突入しました。26/4/2
2026年Q1、スタイル・ファクターETFダービーはこちら。26/4/2
2026年Q1、国ETFダービーはこちら。26/4/2
年初来20%以上上昇している韓国株は、いまだ割安です。26/4/2
2026年Q1、債券ETFダービーはこちら。26/4/2
2026年Q1、コモディティ関連ETFダービーはこちら。26/4/2
ETFのプットコール比率の21日移動平均は、関税騒動の時よりも高くなっています。26/4/1
インフレ調整後の現金積立の推移ですが、所得下位20%の層は、現金を切り崩しているようです。サブプライムまわりのショックに気をつけてください。26/4/1
トランプ大統領は、中東における安全保障の傘を降ろしました。26/4/1
米国にとって、ホルムズ海峡は生命線ではありません。26/4/1
コモディティスーパーサイクルの３条件26/4/1
コモディティ関連投資は、2010年後半から冷え込んでいます。26/4/1
ブラジルの失業率は低下傾向です。26/3/31
ブラジルの実質賃金上昇率は高水準です。26/3/31
湾岸戦争やロシアウクライナ戦争といった過去5回あった地政学ショックにおいて、セクターごとの12か月EPS成長率を比較したチャートです。今回のイラン戦争の参考になるかもしれません。26/3/31
ロングショートヘッジファンドは、グロスレバレッジもネットレバレッジも落としています。26/3/31
フリーキャッシュフローでみると、情報技術セクターの市場シェアはそこまで高くありません。時価総額シェアとの乖離が広がっており、投資が失敗した際のリスクが鮮明となっています。 26/3/31
ハイパースケーラーのフリーキャッシュフローは著しく減少しています。26/3/31
エネルギーセクターの77%が52週高値に到達しました。これは、2004年から2005年にみられた強気相場以来の水準です。コモディティスーパーサイクルを示唆しているのでしょうか。26/3/31
FRBが金融市場を安心させる発言を始めました。26/3/31
ECBは利上げシナリオに乗っています。26/3/31
イギリスも利上げシナリオに乗っています。26/3/31
金融資産に対する依存度は、金融危機以降高水準にあります。26/3/31
この背景には、FRBが作り上げた流動性環境があります。26/3/31
より問題なのは、金融資産の中でも株に依存していることです。26/3/31
さらに問題なのは、資産価格に敏感な富裕層（上位10%）の消費シェアが50%を占めていることです。26/3/31
米国株のプレミアムは2024年にピークアウトしているようです。それでもまだ50%弱のプレミアムが付与されています。26/3/30
金融危機以降、米国の企業業績は他国を圧倒してきました。この傾向は続くのでしょうか。この判断が今後10年、20年の投資成果を左右するかもしれません。26/3/30
欧州銀行の貸出におけるプライベートクレジットの割合は、一桁％前半なようです。議論すべきは、間接的なエクスポージャーですが、議論する術がありません。26/3/29
イラン戦争がはじまって、中東の操業停止影響は日量200万バレルに達していますが、これはイランの輸出と同程度です。さて、トランプ政権が、完全な禁輸措置という強行策に出る可能性を忘れてはいけません。26/3/29
トルコの中央銀行は、外貨準備とトルコリラの防衛のため、金を売却しています。26/3/28
税収に対する利払い費の比率は20％に迫っています。つまり、政府が5ドル受け取るごとに、1ドルが国家債務の返済に費やされているということです。CBOの推計によると、まだまだ財政は圧迫される見込みです。26/3/28
イラン戦争に対して警戒している割には、エネルギーセクターに対する空売りは2008年来の水準に達しています。26/3/28
AI導入率の高いセクターは、賃金上昇率も低いようです。AIがデフレをもたらす予兆なのでしょうか。26/3/27
懸念すべきマネーサプライに対するマージンデットの比率は、低下し始めてしまいました…26/3/27
S&P500のインプライド・スキューは急上昇しています。機関投資家の懸念は杞憂に終わるのでしょうか。トランプ大統領次第です。26/3/27
アジアは、肥料の原材料を中東からたくさん輸入しています。日本韓国の株価が他の先進国よりも弱いのは偶然でしょうか。インド含む東南アジアの株価が他の新興国よりも弱いのは偶然でしょうか。偶然ではなさそうです。こういった知識はポートフォリオを守ってくれます。26/3/27
情報技術セクターのプレミアムは、ついに喪失しました。テックセクターに強気な方は、絶好の買いチャンスです。26/3/26
10年金利は煮詰まってきました。トライアングルをどちらにブレイクするのか、債券市場の判断はどうなるのか、非常に重要な局面です。26/3/26
PEGレシオ上位3セクターは、いずれもディフェンシブセクターです。26/3/26
収益性の高い銘柄群と収益性の低い銘柄群のスプレッドは、いずれ縮小するでしょう。26/3/26
ビットコインは、84,000ドルに大きな壁があります。26/3/26
人間が働く場所より、AIが働く場所に、資本が向かっているのは周知の事実ですが、ついに絶対額も入れ替わりました。26/3/26
トランプ減税によって、税金還付金は12％増加しています。原油価格急上昇で、すべて相殺されました。26/3/26
ロングショートヘッジファンドは、アンワインドを発生させグロスレバレッジを落としています。これは個別株のチャンスでもあります。26/3/25
ダウ運輸株は重要な局面を迎えています。真の強気相場には、工業株と運輸株、両方の躍進が必要です。これはダウ理論の本質です。26/3/25
デフォルト、部分的デフォルトに陥っているプライベートクレジットは、急増しています。データがブラックボックスであるプライベートクレジット市場にとっては、これは氷山の一角です。26/3/24
プライベートクレジット市場はGDPの8%の規模と、ひどいリスクにならなそうに見えますが、問題はテックセンターに対する過剰なエクスポージャーです。26/3/24
トランプ大統領は今回、市場のプレッシャーに思ったよりも耐えました。5日間の攻撃停止を発表しましたが、このまま霧が晴れることを期待したいです。26/3/24
ペトロダラーについては、必ず理解してください。今日のYouTubeをご覧ください。26/3/23
オイルインテンシティのチャートを見ると、経済の石油に対する依存度は明らかに低下していることが分かります。26/3/23
米国の石油生産は、世界最大ですが、ホワイトハウスはまだ増やそうとしてます。何が狙いなんでしょうか。今日のYouTubeをご覧ください。26/3/23
S&P500は、200日移動平均を下回りましたが、まだ高値から7％弱しか下落していません。26/3/22
シティマクロインデックスは、急上昇しています。去年4月の、関税戦争に対するこの世の終わりみたいなセンチメントにまで、足元きております。26/3/22
次の利下げは来年の10月だそうです（驚）26/3/22
S&P500は、株価こそ7%弱の下落でとどまっていますが、PERは13%強下落しています。意外と調整しているようです。26/3/22
AAIIブルベアスプレッドは、-20%を下回りました。個人投資家は、急に悲観的になっています。26/3/22
ナイムエクスポージャー指数は、60%にまで低下しました。アクティブファンドマネージャーは、戦争の長期化に警戒しているようです。26/3/22
ドイツ銀行によりますと、地政学ショックから15日後に、株価は底をつくのが歴史の平均なようです。26/3/22
金に期待すること
金を動かしているものとは。YouTubeを見てください。26/3/21
中央銀行の準備資産
金の比率がどう変化しているか、これを追うことは何よりも重要です。26/3/21
ワールドゴールドカウンシル：中央銀行の考え
中央銀行が何を考えているのか、これは必ず把握しておいてください。ワールドゴールドカウンシルのレポートがおすすめです。26/3/21
金価格と対GDP政府債務比率
金について考える上では、政府債務問題は超重要な論点です。26/3/21
金価格
金はなぜ下落しているのでしょうか。26/3/20
金の性格
金は矛盾したズルい資産です。26/3/20
中国株式市場
中国株式市場は不思議な市場です。GDPとEPSには、大きな乖離が生まれています。これは、株式の希薄化による影響です。26/3/18
スタグフレーション
スタグフレーション下では、ヘルスケアとエネルギーセクターがアウトパフォームする傾向にあります。一方で、資本財と情報技術セクターはアンダーパフォームする傾向にあります。26/3/18
クレジットスプレッド
足元、S&P500が高値から5％以内しか下落していないなかで、クレジットスプレッドは9か月高値に到達しています。過去のデータを見ると、これはベア相場入りのサインです。26/3/18
クロスアセットボラティリティ
クロスアセットボラティリティの3年パーセンタイルは、ついに90%に到達しました。過去のデータを見ると、90%を超えるクロスアセットボラティリティは、株式市場にとっては良くないシグナルです。26/3/18
2008年の再来
セクター別パフォーマンスを見ると、足元は2008年のリーマンショック前と同じ動きをしていることが分かります。26/3/18
プライベートクレジット市場
プライベートクレジット市場の最大の問題点は、テックセクターに対する40%を超える過剰なエクスポージャーです。26/3/18
プライベートエクイティのエグジット利益
プライベートエクイティは、もはや稼ぎづらいビジネスへと成り下がっています。AIによるバリュエーションの低下は、プライベートエクイティファンドにとって深刻な問題です。26/3/18
アトランタ連銀：賃金上昇率
転職者の賃金上昇率は底打ちしています。転職プレミアムの回復は、労働市場にとっては嬉しいことです。26/3/17
求人率：専門職およびビジネスサービス
専門職およびビジネスサービスの求人率は、2020年4月以来の最低水準となっています。これはAIによる影響でしょうか。26/3/17
セクター株価パフォーマンス
今年のセクター別株価パフォーマンスは、2007年半ばから2008年半ばにかけてのパフォーマンスと酷似しています。金融危機の前兆なのでしょうか。26/3/17
原油価格
一般的には、原油価格の急騰は景気後退をもたらすと考えられています。26/3/17
地政学ショック
地政学ショックは景気後退をもたらすとみられていますが、過去のデータをみると、地政学ショックが起こる前から、経済は縮小していたことが分かります。26/3/17
オイルインテンシティ
世界経済は、時代がすすむごとに、石油に依存しなくなっています。つまり、原油価格の変動に対する経済の感応度というのが、低下してきているということです。26/3/17
イラン経済
イランは経常黒字国ですが、すべて原油ガスの貿易収支のお陰です。イランは「イスラム国家を装ったガソリンスタンド」です。26/3/16
世界の原油需要と原油価格
原油価格が急上昇すると、世界の原油需要の伸び率は鈍化する傾向にあります。これはエネルギー転換を促すことになります。関連銘柄に注目してください。26/3/16
ジェット燃料価格
米国の航空燃料価格は、原油価格の上昇により急騰しています。その影響はご想像の通りです。航空株とインフレに注目してください。26/3/16
NAAIMエクスポージャー指数
ファンドマネージャーは株のポジションを抑えています。高値から5%しか下落していないにもかかわらずです。26/3/15
ヘッジファンドの空売り
プライムブローカー経由の指数・ETFに対するショートポジションは、2022年以来の水準にまで積み上がっています。26/3/15
米国株vs外国株
米国一強相場は終わりを迎えたのでしょうか。26/3/14
先進国の政策金利期待
先進国のうち、更なる利下げが期待されているのは米国のみです。26/3/14
米国の利下げ期待
2026年の期待利下げ回数は、イラン戦争によって、ついに1回を切ってしまいました。26/3/14
金利上昇の内訳
イラン戦争によって、金利は全年限で上昇していますが、短期金利であればあるほど金利上昇の要因は、期待インフレ率の上昇が占めています。26/3/13
新興国の利下げ期待
イラン戦争前、主要新興国15か国のうち10か国が、6か月以内に政策金利を少なくとも10ベーシスポイント引き下げると予想されていましたが、足元ではその数は5か国にまで減少しています。地政学リスクは、新興国の金融政策を大きく左右させるため要注意です。26/3/13
製油所の稼働率
製油所の稼働率にはお決まりのパターンがあります。足元は稼働率回復フェーズに入っています。製油所の稼働率は、エネルギーセクターにとって非常に重要なファンダメンタル要素です。26/3/13
CEOの見通し
今回の2026年第一四半期の調査は、2月23日から3月6日にかけて行われました。つまり、トランプ関税に対する最高裁の判決も、それに対するトランプ大統領の言動も、そして足元も続いているイラン戦争も、すべて認識したうえでの調査結果だということです。しかし、このような世界的な不確実性が高まるようなイベントが発生したにもかかわらず、企業のCEOは意外と楽観的な見方をしています。アウトルックも、設備投資も、雇用も、売り上げも、すべて改善拡大しています。26/3/13
世帯収入の割合
世帯収入が5万ドル未満の層は、全体の35%を占めています。K字経済が深刻化する中、次の選挙のカギは、低所得層に対する対応になります。民主党は動き始めています。26/3/12
ガソリン価格上昇の影響
ガソリン価格上昇に対する感応度は、世帯収入によって大きく異なります。所得下位20%の層は、収入に占めるガソリン支出の割合が7%弱と、上位20%に対して6倍の感応度となっています。ガソリン価格の上昇は、K字経済を深刻化させる一要因です。26/3/12
トランプ大統領の失態
原油価格が83ドルをキープすると、トランプ大統領の減税政策の効果は相殺されてしまうようです。トランプ大統領は、自分で自分の政策を壊そうとしています。理解が追いつかないかもしれませんが、おそらく戦争への思い入れは強く、国民のための政策はただの機嫌取りなのかもしれません。26/3/12
