米国水曜日、トランプ大統領はトゥルース・ソーシャルにて、「金利は少なくとも３％高すぎる。”遅すぎる男”は、米国に年間３６００億ドルのコストを与えている」と主張した。
前回：６月１９日には、トランプ大統領は「２．５％の利下げをすべきだ」と主張していた。あれ０．５％増えている。
想定：３％の利下げを行うとどうなるだろうか。足元のＦＦ金利（政策金利）の誘導目標は４．２５－４．５０％なため、３％の利下げを行えば１．２５－１．５０％になる。これはＦＲＢが想定している中立金利３％を、大幅に下回る水準になる。
中立金利とは、「景気を過度に刺激も抑制もしない中立的な政策金利水準」のことであり、中立金利を上回る政策金利は景気抑制的であり、下回る政策金利は景気刺激的だと考えられている。（重要：中立金利が何％なのかは誰も知らない）
ＦＯＭＣで四半期に一度公表されるＳＥＰ（経済予測サマリー）には、ＦＦ金利のロンガーランが示されており、これが事実上のＦＲＢが考える中立金利となっている。６月のＳＥＰでは、３．０％の予想となっている。レンジは２．５－３．９％となっていることからも、メンバーによって中立金利の水準は異なっていることが分かる。
経済への影響：ＦＦ金利を、中立金利を大幅に下回る水準に設定すると米国経済はどうなるか。時代によって中立金利は異なるため、名目ＧＤＰ成長率を中立金利と仮定すると面白い関係が見えてくる。
青線はＦＦ金利からＧＤＰ成長率を引いたもの、赤線はＧＤＰ成長率になっている。ＦＦ金利が中立金利（ＧＤＰ成長率）を大きく下回る期間、つまり青線が０を大きく下回っている期間は、経済が堅調に拡大していることが分かる。
また、灰色でハイライトされているのはリセッションに陥った期間であるが、いずれもリセッションになる前に、ＦＦ金利の水準が中立金利（ＧＤＰ成長率）を上回ろうとしていることが分かる。これが、予防的利下げでなければ、景気を支えることにはならない所以である。
こう見ると、足元はよくリセッションを避けているなと思うが、ＡＩ周りでの技術革新がなければ、ＣｈａｔＧＰＴが現れなければ、とっくにリセッションに陥っていたかもしれない。
株価への影響：経済はインフレも相まって、名目ベースですさまじい成長を遂げる可能性が高いため、企業収益に基づく株式市場は活況を呈することになる。ＦＦ金利の誘導目標を０．００－０．２５％に据え置いた２００９年から２０１５年や、コロナ下での活況ぶりを見れば一目瞭然である。
株価上昇は嬉しいことではあるが、穿った見方をすれば、３％の利下げはバブルとインフレを生み出し、後のリセッションの度合いを高めるだけかもしれない。
３％の利下げは叶うのか：中立金利を大幅に下回る利下げをするには、インフレ率が２％程度になり、失業率が急上昇する状況になる必要がある。今の状況的には叶いそうにない。
しかし、ＦＯＭＣメンバーをトランプ陣営に揃えれば叶うかもしれない。ＦＯＭＣは理事７名と地区連銀総裁５名で構成されている。大統領が任命できるのは理事のみ。
現時点で、ウォラー理事とボウマン理事は、トランプ１期目に任命された理事でありトランプ陣営である。クーグラー理事が来年頭に任期を終えるため、新しい理事はもちろんトランプ陣営である。これで３名。
パウエルＦＲＢ議長は、来年に議長の任期が終わるが、その後理事として２０２８年頭まで参加する。理事として続行するのを辞退すれば、４名になる。
それでも残り８名のうち、何名かを超ハト派に説得する必要がある。実現可能性は今のところ低そうだ。が、トランプ陣営が増えるほど、市場の期待値は高まるだろう。